从图（1）电路可见，电路分为两级：一级音频放大器与一级 RF 振荡器。

驻极体话筒内实际内置一枚 FET，可视为一级放大，FET 将话筒振膜电容的变化放大，这正是驻极体话筒灵敏度较高的原因。音频放大级由共射极晶体管 Q1 担任，增益约 20～50，将放大后的信号送往振荡级基极。

振荡级 Q2 工作于约 88 MHz 频率，该频率由振荡线圈（共 5 圈）与 47 pF 电容调整，同时也取决于晶体管、18 pF 回授电容及若干偏置元件（如 470 Ω 射极电阻与 22 kΩ 基极电阻）。电源接通时，1 nF 基极电容通过 22 kΩ 电阻逐渐充电，18 pF 电容则经振荡线圈的 470 Ω 电阻更快充电，47 pF 电容亦充电（两端仅获得较小电压），线圈产生磁场。基极电压渐渐上升使晶体管导通，并将内阻等效并联于 18 pF 电容两侧；当 1 nF 电容充电至该极工作电压时，将发生若干杂乱的周波。基极电压继续上升，18 pF 电容试图阻止射极电压移动；待电容内能量耗尽、不再阻止射极电压移动时，基射极电压降低，晶体管截止，流入线圈的电流停止，磁场随之衰溃。

磁场衰溃产生方向相反的感应电压，集电极电压由原 2.9 V 反向升高并超过 3 V，以相反方向对 47 pF 电容充电，该电压亦影响 18 pF 电容充电；470 Ω 射极电阻上的压降使晶体管进入更深的截止。18 pF 电容充电时射极电压下跌，跌至某一程度晶体管开始导通，电流流入线圈与衰溃磁场相抗；线圈上电压反转使集电极电压下降，该变化经 18 pF 电容传至射极，使晶体管进入更深导通并将 18 pF 电容短路，周期随即重新开始。如此，Q2 形成振荡并产生 88 MHz 交流信号。放大后的音频信号经 0.1 μF 电容输至 Q2 的基极，改变振荡频率，产生所需的 FM 信号。